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    庫存大降1000萬桶換不來市場做多的熱情 油價你是怎么了?

    文章來源:  發布時間: 2020-07-30 10:03:12  責任編輯:DRFG78
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    原標題:庫存大降1000萬桶換不來市場做多的熱情,油價你是怎么了?

    楊安 董碩 能源研發中心

    后市觀點

    昨天,美國庫存數據發布,原油庫存大降1061萬桶,但油價卻表現平平,市場并未因為庫存的大降而出現任何的興奮點,市場再次忽略了這個重大的利多因素。其實我們在昨天也說了,在需求端矛盾如此激化的情況下,油價怎么能夠大漲呢,市場擔憂的因素還是很多的,OPEC能夠把油價維持在40-50美元區間就已經很不錯了。更何況仔細看這個庫存下降背后,一方面是進出口一周減少了700萬桶,然后下游成品油累庫。這樣的大幅降庫只是個數字游戲罷了。

    未來市場的關注點在于美國新一輪放水計劃能否實行,油價前一輪價格的上行,除了與OPEC+減產需求恢復有關系外,也與全球大放水有關??墒亲罱覀兛吹?,美指一直在走弱,油價一直在橫盤,美指與油價的負相關作用已經失效,因此我們認為,即便是美國繼續大放水,對于油價的刺激作用其實也有限,更多的是短期的刺激。

    這次不同于08年的全球大放水,當時中國托底全球,大放水的結果是全球經濟快速恢復,需求快速恢復,疊加資金充裕,油價一飛沖天。此次全球大放水,水是多了,但經濟不一定能起來,缺少需求的支撐下,即便是大水決堤,油價上行的空間也是有限的,放水的邊際效用其實也是在遞減,這就是此輪放水和08年最大的不同。

    不過我們至少可以期待美國的短期刺激能夠讓油價有所反應,我們之前也說,目前來看時間對多頭不利,多頭如果再不抓住這一良機,未來的市場可能就更不好再推漲油價了。

    每日動態

    【1】WTI 主力原油期貨收漲0.28美元,漲幅0.68%,報41.27美元/桶;布倫特主力原油期貨收漲0.53美元,漲幅1.22%,報44.09美元/桶;INE原油期貨主力合約夜盤收漲0.86%,報292.6元/桶。

    【2】離岸人民幣(CNH)兌美元北京時間報6.9964元,較上一交易日紐約尾盤跌46點,盤中整體交投于6.9916-7.0091元區間。

    近期要聞

    【1】美原油亞洲進口創紀錄,但可能只是受投機性需求推動;① 亞洲市場本月進口美國原油數量創紀錄新高。不過這次美國原油進口增長可能比較像是暫時現象,而不是長久趨勢;② 根據路孚特編制的船只追蹤數據以及港口數據,預計7月運抵亞洲的美國原油總數將達5770萬桶,相當于186萬桶/日;③ 此一數據料將有所修正,因為一些預定于本月底卸貨的船貨可能延遲,但就算數字向下修正,仍將遠高于去年10月創下的史上次高136萬桶/日;④ 亞洲大量進口美國原油的情形將延續至8月,估計8月運抵亞洲的美國原油將有141萬桶/日,但對于美國出口商而言,在那之后的狀況就沒有那么樂觀;⑤ 本月運抵的船貨很可能是在3月和4月安排的,當時美國原油較其他原油具有價格競爭力。4月美國原油期貨暴跌,4月20日收于每桶負37.63美元,實貨美國原油也是如此,較依照布倫特原油定價的其他原油處于貼水;⑥ 這激勵了亞洲煉油廠買入美國原油,尤其是在運費也降低的情況下,這就意味著運輸里程更遠的劣勢不像運費較高時那么明顯;⑦ 目前美原油和布倫特原油價差只有不足3美元。這一折讓并不足以鼓勵亞洲的煉油商購買美國原油,因為更高的運輸成本會使美國原油交付成本更高

    【2】OPEC罕見表達對于需求見頂的擔憂,或為長期低需求做好準備;① OPEC正試圖接受這樣的想法,即疫情危機可能帶來消費者行為的永久改變,扼殺了未來二十年的石油需求,這和該組織一年前的預測形成鮮明的對比;② OPEC消息稱,OPEC的一些官員承認,全球石油需求可能永遠無法恢復到疫情前的水平,這在六個月前還是不可想象的;③ 在大流行對需求破壞之后,OPEC除了承擔在危機期間管理石油供應的短期任務之外,現在面臨著新的長期難題。OPEC面臨的新問題是,在當今世界石油需求增長可能比預期慢得多或為零的情況下,如何充分利用其石油并獲得最多的收入;④ 消息人士表示,OPEC的一個主要擔憂是疫情是否顯著加速了石油需求峰值的時間表,或者全球需求是否已經觸及了峰值;⑤ 像往常一樣,OPEC沒有公開表達對石油需求峰值的擔憂。然而,如果危機后需求模式發生持久變化,OPEC(許多成員國的預算嚴重依賴石油收入)可能會召開許多閉門會議,并舉行頭腦風暴會議,討論下一步該怎么做

    【3】EIA報告:除卻戰略儲備的商業原油庫存減少1061.1萬桶至5.26億桶,減少2%。上周美國國內原油產量減少0萬桶至1110萬桶/日。除卻戰略儲備的商業原油上周進口514.6萬桶/日,較前一周減少79.5萬桶/日。美國原油產品四周平均供應量為1833.7萬桶/日,較去年同期減少13%。美國上周原油出口增加21.8萬桶/日至321.1萬桶/日。

    金融博客零對沖評EIA原油庫存數據:EIA庫存大減提振油價 但利空因素不容忽視。API原油庫存數據意外減少給了市場一定預期,但EIA原油庫存數據降幅更大,因此數據公布后,WTI原油小幅上漲;不過,盡管美國原油庫存有所下降,但仍接近歷史高位,且原油期貨曲線也出現了疲軟的信號,期貨溢價的情況在不斷加深,這是市場供應過剩的一種典型,瑞穗證券期貨主管Bob Yawger表示,期貨溢價會鼓勵增加庫存,在這個因素消除前,價格將難以回升至下一個水平,下跌的可能性更大;此外,還需注意到,世界上最大的獨立石油儲存公司Royal Vopak NV表示,他們的油輪正在被填滿,幾乎所有的儲油空間都被預訂一空。

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